Os resultados da BR Distribuidora (BRDT3) referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram divulgados no dia 11/08.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da BR Distribuidora do 2t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 2t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação BRDT3 vale a pena.
Sobre BR Distribuidora
A Petrobras Distribuidora é uma sociedade anônima de capital aberto, com sede na cidade do Rio de Janeiro.
A companhia é uma ex-subsidiária da Petrobras que teve seu controle negociado em julho de 2019, apesar de a estatal ainda possuir 37,5% de participação na empresa.
Fundada no dia 12 de novembro de 1971, atua no segmento de distribuição e comercialização de combustíveis derivados de petróleo, como:
- Óleo diesel;
- Gasolina;
- Querosene de aviação;
- Biocombustíveis, como o etanol e o biodiesel;
- Lubrificantes;
- Emulsões asfálticas e produtos químicos.
A distribuidora está presente nos 26 estados brasileiros e no Distrito Federal, com mais de 8 mil postos de serviços atualmente. Segundo a Exame, é a segunda maior empresa brasileira em faturamento.
Atualmente, a Petrobras Distribuidora é a maior companhia do setor de distribuição de combustíveis no Brasil, tendo como suas principais concorrentes a Ipiranga e a Raízen.
Composição acionária da BR Distribuidora
| Acionista | ON | PN | Total |
| Outros | 62,50% | 0,00% | 62,50% |
| Petróleo Brasileiro S.A | 37,50% | 0,00% | 37,50% |
| Ações Tesouraria | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no segmento Novo Mercado, nível mais alto da B3.
| Empresa | Petrobras Distribuidora S.A. |
| Código | BRDT3 |
| Subsetor | Petróleo, Gás e Combustíveis |
| Segmento de Listagem | Petróleo, Gás e Combustíveis |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 100% |
| Principal Acionista | Petróleo Brasileiro S.A |
| Site | https://ri.br.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
O estado possui a maioria das ações ON, atualmente 37,5%, se você não se sente confortável em ter o governo como sócio, talvez essa empresa não sirva para você.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado BR Distribuidora no 2t20
A empresa apresentou um lucro líquido de R$ 188,0 milhões no 2t20, uma baixa de -37,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da BR Distribuidora do segundo trimestre de 2020:
| Indicador | 2t20 | 1t20 | % | 2t19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | R$ 188,0 M | R$ 234,0 M | -19,7% | R$ 302,0 M | -37,7% |
| Margem Ebitda (%) | 5,5% | 2,6% | 2,9 p.p. | 2,1% | 3,4 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 4,0% | 4,5% | -0,5 p.p. | 5,4% | -1,4 p.p. |
Resultados Operacionais da BR Distribuidora no 2t20
O segundo trimestre de 2020 foi marcado principalmente pela redução de volumes vendidos e ainda pelo efeito das reduções nos preços dos derivados de petróleo ocorridas até abril.
Esses fatores resultaram no expressivo ajuste na marcação dos estoques, ainda que parcialmente atenuado pelos ganhos das operações de hedge de importação e pela variação positiva da margem média de comercialização em relação ao trimestre anterior.
O volume de vendas foi 14,8% inferior na comparação QoQ, com menores vendas do Ciclo Otto, apresentando uma queda de -16,6%.
Os produtos de aviação também apresentaram queda de -82% e o coque com redução de -25,7%, devido aos efeitos da Pandemia, mas também por conta da sazonalidade menos favorável no 2º trimestre de cada exercício.
Como destaque positivo, cabe ressaltar a ligeira evolução no volume de vendas do diesel, apresentando alta 0,16%.
Importante destacar o ganho de market share total de 0,4% na média do 2T20 contra o 1T20, com importante avanço tanto no segmento B2B quanto na revenda.
Esse desempenho foi parcialmente atenuados pela forte redução de volumes no segmento de aviação, onde a BR tem expressiva participação. No diesel, o market share avançou em 1,2% e, no ciclo Otto, 1,9%.
Resultados Financeiros da BR Distribuidora no 2t20
A receita líquida de vendas da BR Distribuidora atingiu R$ 14,8 bilhões no 2t20, apresentando queda de 38,1% na comparação com o 2t19.
O Lucro Bruto da BR Distribuidora atingiu R$ 596 milhões no 2t20, apresentando retração de -53,8% na comparação com o 2t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 34,5 milhões no 2t20, apresentando retração de -20,6% na comparação com o 2t19.
O Ebitda da BR Distribuidora atingiu R$ 816 milhões no 2t20, apresentando crescimento de 61,3% na comparação com o 2t19.
A margem Ebitda da BR Distribuidora totalizou 4,0% no 2t20, apresentando retração de -1,4 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O resultado financeiro da BR Distribuidora totalizou um lucro de R$ 77 milhões no 2t20, apresentando retração de -59,0% quando comparado ao 2t19.
No 2t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 27,4% em relação ao 2t19.
A Margem bruta da BR Distribuidora atingiu 4,0% no 2t20, apresentando retração de -1,4 ponto percentual na comparação com o 2t19.
O lucro líquido da BR Distribuidora atingiu R$ 188,0 milhões no 2t20, apresentando retração de -19,7% na comparação com o 1t20 e queda de -37,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da BR Distribuidora
Os indicadores de endividamento da BR Distribuidora estão dentro da normalidade.
A dívida bruta da BR Distribuidora em junho de 2020, totalizou R$ 9,2 bilhões, apresentando crescimento de R$ 3,0 bilhões na comparação com junho de 2019.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Principais Indicadores Fundamentalistas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas do BR Distribuidora para iniciar a sua análise dos fundamentos da BRDT3.
| Indicador | 03/2020 | 06/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 9,2 | 13,5 | 46,7% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 2,0 | 2,6 | 30,0% |
| Dividend Yield (DY) % | 16,9% | 2,2% | -87,0% |
| Payout % | 155,4% | 29,1% | -81,3% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 18,1 B | R$ 25,1 B | 38,7% |
| Ebitda (R$) | R$ 545 M | R$ 816 M | 49,7% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 9,2 | 13,5 | 46,7% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 21,9% | 18,9% | -3 p.p. |
| Data Divulgação | 10/06/20 | 11/08/20 | - |
* Indicadores com base na data de 11/08/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados BR Distribuidora 2t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da BR Distribuidora do 2t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da BR Distribuidora do 2t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da BR Distribuidora.
BRDT3 Vale a Pena?
A receita líquida apresentou redução de 38,1% em comparação com o 2T19 em função, principalmente, da queda no volume dos produtos vendidos e redução do preço médio de realização.
O EBITDA ajustado reportado para o período do 2T20 foi R$ 816 milhões ou R$ 104/m³ em comparação com um EBITDA de R$ 506 milhões ou R$51/m³ no 2T19 e de R$ 545 milhões no 1T20.
Esse resultado é reflexo direto da desvalorização dos estoques ocorrida no 2T20, compensado parcialmente pela redução das despesas operacionais, principalmente em razão do efeito positivo de R$ 376 milhões de recuperação de créditos de PIS/COFINS.
A empresa divulgou lucro líquido de R$ 188,0 milhões no 2T20, uma queda de -19,7% em relação ao primeiro trimestre de 2020 e redução de 37,7% em relação ao segundo trimestre de 2019.
Neste trimestre, a ação oscilou 36,8% contra 27,4% do Ibovespa, enquanto o valor de mercado atingiu R$ 24,6 bilhões contra R$ 28,1 bilhões no 2T19.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da BR Distribuidora do 2t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
