Os resultados da Azul (AZUL4) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 16/11.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Azul do 3t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação AZUL4 vale a pena.
Sobre Azul
A Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A. é uma companhia aérea brasileira fundada e homologada em 2008 por David Neeleman.
É a terceira maior companhia aérea do Brasil em número de passageiros, a segunda maior em frota de aeronaves e a maior em número de destinos oferecidos, operando em 98 aeroportos no território brasileiro e em 8 internacionais.
Em 2016, a Azul teve uma participação de mercado de 17,19% do total de assentos oferecidos em voos domésticos e 9,22% em voos internacionais, sendo a companhia que mais cresce em termos de passageiros por quilômetro voado.
Em 2014, tornou-se uma companhia aérea de bandeira do Brasil (Flag Carrier) ao começar rotas internacionais. A Azul registrou aproximadamente 15.000 funcionários de 2019.
Composição acionária da Azul
| Acionista | ON | PN | Total |
| David Gary Neeleman | 67,00% | 0,50% | 49,60% |
| Outros | 0,00% | 75,60% | 19,80% |
| Trip Participações S.A. | 21,80% | 3,20% | 16,90% |
| Trip Investimentos Ltda. | 8,60% | 2,30% | 6,90% |
| Calfinco. Inc. | 0,00% | 8,20% | 2,20% |
| Rio Novo Locações Ltda. | 2,60% | 0,00% | 2,00% |
| Blackrock. Inc. | 0,00% | 5,00% | 1,30% |
| Capital Research Global Investors | 0,00% | 4,90% | 1,30% |
| Ações Tesouraria | 0,00% | 0,10% | 0,00% |
| Saleb Ii Founder 1 Llc | 0,00% | 0,10% | 0,00% |
Avaliação de Governança
A empresa está listada na Bolsa de Valores no Nível II de governança corporativa da B3.
| Empresa | Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A. |
| Código | AZUL4 |
| Subsetor | Transporte |
| Segmento de Listagem | Transporte Aéreo |
| Tag Along | 100% |
| Free Float | 50,3% |
| Principal Acionista | David Gary Neeleman |
| Site | https://ri.voeazul.com.br/ |
A empresa possui um free float acima de 25%, o que não representa nenhum problema de liquidez nas negociações das ações para o acionista.
A empresa possui um tag along de 100%, indicando que o acionista minoritário estará protegido se os controladores da empresa vendam sua participação na companhia.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
Resultado Azul no 3t20
A empresa apresentou um prejuízo líquido de -R$ 1,2 bilhão no 3t20, contra prejuízo de -R$ 453,8 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Azul do terceiro trimestre de 2020:
| Indicador | 3T20 | 2T20 | % | 3T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | -R$ 1,2 B | -R$ 3,1 B | - | -R$ 453,8 M | - |
| Margem Ebitda (%) | -32,0% | -80,8% | 48,8 p.p. | 30,9% | -62,9 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 2,0% | -176,6% | 178,6 p.p. | 29,2% | -27,2 p.p. |
| Margem Líquida (%) | -152,3% | -782,0% | 629,7 p.p. | -15,0% | -137,3 p.p. |
Resultados Operacionais da Azul no 3t20
A Azul implementou com sucesso seu plano de retomada, gerando uma economia de caixa e capital de giro de R$8,4 bilhões entre março 2020 e dezembro 2021, acima da expectativa inicial de R$7 bilhões.
A liquidez imediata totalizou R$2,30 bilhões, comparado com R$2,25 bilhões no fim do último trimestre. Esse valor não considera os recursos recentemente captados com a oferta de emissão de debêntures conversíveis de R$1,7 bilhão.
A liquidez total da Azul foi de R$6,9 bilhões, incluindo investimentos de longo prazo, ativos disponíveis e reservas de manutenção.
O resultado representa redução de 7,5% no passivo de arrendamento em relação ao 2T20, totalizando R$12,8 bilhões, como resultado de negociações de diferimento de pagamentos, descontos, e termos contratuais.
A recuperação da demanda doméstica no Brasil continua sendo uma das mais aceleradas do mundo.
Em setembro, a capacidade doméstica da Azul representou 49% em relação ao mesmo período do ano passado, e até dezembro, a Companhia espera que supere 80%.
Até o final desse ano, a Azul voltará a voar para 113 dos 116 destinos servidos no início de 2020, uma recuperação de 97% da malha em termos de cidades atendidas.
A Azul Cargo Express apresentou um crescimento de 40% nas vendas brutas do 3T20 comparado com o 3T19.
Resultados Financeiros da Azul no 3t20
A receita líquida de vendas da Azul atingiu R$ 805,3 milhões no 3t20, apresentando queda de -73,4% na comparação com o 3t19.
O Lucro Bruto da Azul atingiu R$ 16,5 milhões no 3t20, apresentando retração de 98,1% na comparação com o 3t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 788,8 milhões no 3t20, apresentando retração de -63,2% na comparação com o 3t19.
O Ebitda da Azul atingiu R$ 198,2 milhões no 3t20, apresentando retração de -78,4% na comparação com o 3t19.
A margem Ebitda da Azul totalizou -32,0% no 3t20, apresentando crescimento de 48,8 ponto percentual na comparação com o 3t19.
O resultado financeiro da Azul totalizou um prejuízo de R$ 956,3 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 4,7% quando comparado ao 3t19.
No 3t20, as despesas gerais e administrativas recuaram 57,9% em relação ao 3t19.
A Margem bruta da Azul atingiu 2,0% no 3t20, apresentando retração de -27,2 ponto percentual na comparação com o 3t19.
O prejuízo líquido da Azul atingiu -R$ 1,2 bilhão no 3t20, contra prejuízo de -R$ 3,1 bilhões na comparação com o 2t20 e prejuízo de -R$ 453,8 milhões na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Azul atingiu -152,3% no 3t20, apresentando retração de -137,3 ponto percentual na comparação com o 3t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
Endividamento da Azul
Os indicadores de endividamento da Azul estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de -37,3%, abaixo da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Azul:
A dívida bruta da Azul em setembro de 2020, totalizou R$ 17,9 bilhões, apresentando retração de R$ 896,9 milhões na comparação com junho de 2020.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 80,5% da sua dívida no longo prazo e 19,5% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Azul
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Azul para iniciar a sua análise dos fundamentos da AZUL4.
| Indicador | 06/2020 | 09/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | -2,1 | -2,4 | 14,3% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | -2,0 | -2,2 | 10,0% |
| Price Sales Ratio (PSR) | 2,7 | 4,2 | 55,6% |
| Valor de Mercado (R$) | R$ 25,3 B | R$ 30,7 B | 21,3% |
| Ebit (R$) | -R$ 1,0 B | -R$ 247,7 M | -80,0% |
| Ebitda (R$) | R$ 527,9 M | R$ 198,2 M | -62,5% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | -9,6782 | -10,2906 | 6,3% |
| Margem Líquida % | -128,4% | -178,3% | -49,9 p.p. |
| Liquidez Corrente | 0,4 | 0,3 | -0,1 p.p. |
| Data Divulgação | 13/08/20 | 16/11/20 | - |
* Indicadores com base na data de 16/11/2020. Fonte: GuiaInvest
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Teleconferência de Resultados Azul 3t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Azul do 3t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Azul do 3t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Azul.
AZUL4 Vale a Pena?
A Azul divulgou prejuízo líquido de R$ 1,2 bilhão no terceiro trimestre de 2020, contra perdas de R$ -3,1 bilhões apurados no 2T20. No mesmo período do ano anterior, o resultado havia sido negativo em R$ 453,8 milhões.
A receita líquida totalizou R$ 805,3 milhões neste trimestre, 100,5% superior que o 2° trimestre de 2020, que foi de R$ 401,6 milhões. No mesmo período do ano anterior, a receita líquida havia atingido o valor de R$ 3,0 bilhões.
O resultado corresponde a uma margem bruta de 2,0% contra 29,2% no terceiro trimestre de 2019.
Os ativos totais registraram o saldo de R$ 13,9 bilhões, decréscimo de 25,2% em relação ao saldo no terceiro trimestre de 2019.
Neste período, as ações da Azul oscilaram oscilou 21,2% contra -0,5% do Ibovespa, enquanto que o valor de mercado alcançou R$ 30,7 bilhões contra R$ 62,6 bilhões no terceiro trimestre de 2019.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Azul do 3t20 na íntegra.
Demonstrativos Financeiros Do Resultado Da Azul Do 3t20 by Matheus Rodrigues on Scribd
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
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