Os resultados da Alpargatas (ALPA4) referente a suas operações do terceiro trimestre de 2020, foram divulgados no dia 05/11.
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Veja neste artigo os principais destaques do resultado da Alpargatas do 3t20 e a análise fundamentalista da empresa.
Confira o calendário de divulgação de resultados do 3t20 das empresas listadas na Bolsa de Valores e a análise das empresas que a equipe do The Capital Advisor está realizando.
Leia até o final e descubra se a ação ALPA4 vale a pena.
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Sobre Alpargatas
A Alpargatas é uma empresa brasileira de calçados e artigos esportivos, a companhia está presente há mais de 113 anos no ramo de calçados e lonas.
A companhia detém uma variedade de marcas como Havaianas, Osklen, Mizuno, Dupé e Meggashop outlet.
Composição acionária da Alpargatas
| Acionista | ON | PN | Total |
| Itaúsa S.A. | 42,9% | 13,8% | 28,7% |
| Outros | 3,8% | 53,9% | 28,2% |
| Cambuhy Alpa Holding S.A. | 33,3% | 9,0% | 21,5% |
| Bonsucex Holding Ltda | 4,3% | 8,3% | 6,3% |
| Alpa Fundo de Investimentos em Ações | 9,6% | 2,4% | 6,1% |
| Silvio Tini de Araújo | 6,1% | 1,8% | 4,0% |
| Atmos Capital Gestora de Recursos Ltda. | 0,0% | 5,2% | 2,5% |
| Ações Tesouraria | 0,0% | 3,2% | 1,6% |
Avaliação de Governança
A Alpargatas está listada na Bolsa de Valores no segmento Nível 1, de governança corporativa da B3.
| Empresa | Alpargatas S.A. |
| Código | ALPA4 |
| Subsetor | Tecidos. Vestuário e Calçados |
| Segmento de Listagem | Nível 1 |
| Tag Along | 80% |
| Free Float | 4% (ON) |
| Principal Acionista | Itausa S.A. (4.289%) |
| Site | ri.alpargatas.com.br |
A Alpargatas possui um free float de 4%, o que pode representar um problema de governança, ou seja, no interesse da empresa em atender as demandas dos investidores, que representam atualmente apenas 4% do capital social.
A empresa possui um tag along abaixo de 80%, o que a meu ver, é um indicativo de alerta, sugiro que verifique a gestão da empresa, os administradores e o resto dos fundamentos com maior critério.
Ambos indicadores ajudam na análise da governança corporativa da empresa, porém não dizem respeito da sua capacidade de geração de caixa ou de sua rentabilidade.
Agora chegou a hora analisar os resultados e os principais múltiplos da análise fundamentalista da companhia.
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Resultado Alpargatas no 3t20
A Alpargatas apresentou um lucro líquido de R$ 5,4 milhões no 3t20, uma baixa de -91,9% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Confira os principais destaques dos resultados da Alpargatas do terceiro trimestre de 2020:
| Indicador | 3T20 | 2T20 | % | 3T19 | % |
| Lucro Líquido (R$) | 5,4 M | 44,5 M | -87,9% | 66,3 M | -91,9% |
| Margem Ebitda (%) | 15,0% | 19,4% | -4,4 p.p. | 16,7% | -1,7 p.p. |
| Margem Bruta (%) | 52,3% | 39,0% | 13,3 p.p. | 51,5% | 0,8 p.p. |
| Margem Líquida (%) | 0,5% | 6,5% | -6,0 p.p. | 8,3% | -7,8 p.p. |
Resultados Operacionais da Alpargatas no 3t20
Confira os destaques dos resultados operacionais da Alpargatas, referente às suas operações do 3t20:
A receita líquida originada no Brasil da Alpargatas totalizou R$ 727,4 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 13,9% na comparação com o 3t19.
A receita líquida originada no exterior da Alpargatas totalizou R$ 216,0 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 33,3% na comparação com o 3t19.
No Brasil, o volume total vendido totalizou 63.563 mil pares por peça, apresentando crescimento de 12,3% na comparação com o 3t19.
No exterior, o volume total vendido alcançou 4.761 mil pares por peça, apresentando retração de -16,7% na comparação com o 3t19.
As vendas da marca Havaianas nos canais digitais apresentaram crescimento de 168% e no Havaianas.com de 280% no trimestre.
As vendas online da Osklen nos canais digitais apresentaram crescimento de 190% e no Osklen.com de 226% no trimestre.
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Resultados Financeiros da Alpargatas no 3t20
A receita líquida de vendas da Alpargatas atingiu R$ 943,4 milhões no 3t20, apresentando alta de 17,8% na comparação com o 3t19.
O Lucro Bruto da Alpargatas atingiu R$ 493,6 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 19,5% na comparação com o 3t19.
O custo dos serviços prestados totalizou R$ 449,8 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 16,1% na comparação com o 3t19.
O Ebitda da Alpargatas atingiu R$ 141,1 milhões no 3t20, apresentando crescimento de 5,8% na comparação com o 3t19.
A margem Ebitda da Alpargatas totalizou 15,0% no 3t20, apresentando retração de -1,7 ponto percentual na comparação com o 3t19.
O resultado financeiro da Alpargatas totalizou um prejuízo de R$ 40,3 milhões no 3t20, versus um lucro de R$ 2,9 milhões quando comparado ao 3t19.
No 3t20, as despesas gerais e administrativas cresceram 7,5% em relação ao 3t19.
A Margem bruta da Alpargatas atingiu 52,3% no 3t20, apresentando crescimento de 0,8 ponto percentual na comparação com o 3t19.
O lucro líquido da Alpargatas atingiu R$ 5,4 milhões no 3t20, apresentando retração de -87,9% na comparação com o 2t20 e baixa de -91,9% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A Margem líquida da Alpargatas atingiu 0,5% no 3t20, apresentando retração de -7,8 pontos percentuais na comparação com o 3t19.
Para fazer uma análise do desempenho da empresa, quanto a empresa gera de retorno financeiro, avalie também outros indicadores de rentabilidade, como o giro do ativo e o Retorno sobre o Ativo (ROA).
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Endividamento da Alpargatas
Os indicadores de endividamento da Alpargatas estão dentro da normalidade, apresentando uma dívida bruta / patrimônio líquido de 56,8%, acima da sua média dos últimos 3 anos.
Veja a evolução histórica dos últimos 10 anos do endividamento da Alpargatas:
A dívida bruta da Alpargatas em setembro de 2020, totalizou R$ 1,7 bilhão, apresentando crescimento de R$ 1,4 bilhão na comparação com dezembro de 2019.
A companhia apresentou uma estrutura de capital dentro da normalidade no trimestre, mantendo 17,7% da sua dívida no longo prazo e 82,3% no curto prazo.
Além do endividamento, lembre-se sempre de analisar os outros indicadores de estrutura de capital da empresa, como o endividamento geral, terceiros, composição e imobilização de recursos e não recorrentes.
Faça uma comparação do endividamento dos concorrentes da empresa, que estão inseridas no mesmo setor.
Por fim, avalie também os indicadores de liquidez que fazem parte do conjunto de índices financeiros, para medir a capacidade financeira da empresa em satisfazer seus deveres junto a terceiros.
Indicadores Fundamentalistas da Alpargatas
Veja abaixo os principais indicadores fundamentalistas da Alpargatas para iniciar a sua análise dos fundamentos da ALPA4.
| Indicador | 06/2020 | 09/2020 | Evolução |
| Preço/Lucro (P/L) | 66,6 | 116,0 | 74,2% |
| Preço/Valor Patrimonial (PVPA) | 5,8 | 7,5 | 29,3% |
| Dividend Yield (DY) % | 0,2% | 0,1% | -0,1 p.p. |
| Payout % | 12,6% | 16,8% | 4,2 p.p. |
| Price Sales Ratio (PSR) | 5,3 | 7,3 | 37,7% |
| Valor de Mercado (R$) | 16,9 B | 22,1 B | 30,8% |
| Ebit (R$) | 318,9 M | 314,0 M | -1,5% |
| Ebitda (R$) | 360,5 M | 374,2 M | 3,8% |
| Lucro por Ação (LPA) $ | 0,4398 | 0,3292 | -25,1% |
| Rent. Patr. Líq. (ROE) % | 8,7% | 6,5% | -2,2 p.p. |
| Margem Líquida % | 8,0% | 6,3% | -1,7 p.p. |
| Liquidez Corrente | 1,6 | 1,6 | 0,0 p.p. |
| Data Divulgação | 04/08/20 | 04/11/20 | - |
* Indicadores com base na data de 04/11/2020. Fonte: GuiaInvest.
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Teleconferência de Resultados Alpargatas 3t20
Ouça aqui a Transmissão da Teleconferência da Alpargatas do 3t20.
Documentos e arquivos dos Resultados da Alpargatas do 3t20.
Para conferir os resultados de outros trimestres, em texto ou áudio, acesse a Central de Resultados da Alpargatas.
ALPA4 Vale a Pena?
A Alpargatas registrou lucro líquido de R$ 5,4 milhões no 3t20, apresentando uma queda de -91,9% na comparação com o mesmo período de 2019.
Logo, as despesas financeiras contribuíram para o menor resultado líquido, totalizando uma despesa de R$ 40,3 milhões no período.
A empresa fechou setembro de 2020 com uma posição de caixa de R$ 1,9 bilhão, somando as aplicações financeiras de curto prazo, conseguindo cobrir todo o endividamento bruto.
Apesar do menor resultado líquido, e redução nas margens, a Alpargatas apresenta bons fundamentos. Entretanto, as ações (ALPA4) estão sobreavaliadas pelo mercado, sendo recomendável que o investidor aguarde o melhor cenário para investir na empresa.
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Confira abaixo os Demonstrativos Financeiros do Resultado da Alpargatas do 3t20 na íntegra.
Disclaimer: Declaro que as informações contidas neste texto são públicas e que refletem única e exclusivamente a minha visão independente sobre a companhia, sem refletir a opinião do The Capital Advisor ou de seus controladores.
